宏觀方面，觀察基欽等四個時間維度的經濟周期，預計2020年全球宏觀經濟有望階段性復蘇；預計2020年中國宏觀經濟或有底無高。

2020年大概率進入補庫存階段。基建投資回升，地產穩、外需回暖有利于2020年從去庫存周期轉向補庫存周期。產成品庫存增速和鋼材價格具有很好的相關性。

需求方面，2020年中國鋼材需求有望保持小幅增長。預計2019年全年粗鋼表觀消費9.36億噸左右，同比增7.5%左右；2020年基建、房地產、汽車、家電等行業用鋼都會小幅增長；2020年粗鋼表觀消費或達到9.50~9.67億噸。

供給方面，2020年中國供給有望保持小幅增加，預計2020年粗鋼產量有望穩中略增2000萬噸左右。

2020鋼鐵行業可以形容為“爬坡過坎”。

“四坡”：在盈利和環保驅動下的有效產能增加；在經濟下行逆周期調控下的供需略增；在在宏觀不確定因素及地緣政治背景下的進口增加；在穩中求進的新時代背景下的高質量發展。

“三坎”：在經濟下行壓力下的階段性鋼價下跌；行業盈利收窄，甚至部分品種階段性虧損；在宏觀不確定因素背景下的出口下降。