隨著中國人口老齡化，房地產的需求將逐步回落，但是改善型需求仍將對地產行業產生推動作用。明年房地產進入竣工的高峰期，有色行業比黑色行業更有機會。預計明年基建投資高于今年，但增幅有限。

全球貨幣政策寬松的滯后效應開始顯現，全球貿易和制造業的景氣度將有所改善。現在全球PMI正處在見底回升的階段，而中國的PMI周期先于全球，將率先回暖。

美聯儲的擴表會帶來美元強勢周期的結束，美元明年大概率是要持續走弱的。預計明年地產會出現回落，對工業品是一個利空因素，但是外需的恢復和相對弱勢的美元是利好，工業品內部的分化會加劇。